
但值得注意的是,10月下旬以来,资本市场事实上悄然走出了一轮“股债双牛”的行情。Wind数据显示,10月19日以来,上证综指从2460点回升至2632点,累计涨幅接近6%;同期,中债10年期国债收益率再度加速下行10BP至3.47%,10年期国债期货主力合约从95.55元继续上行至96.44元,累计涨幅约1%。
从信用卡投放占比来看,招行是13.21%,平安银行信用卡贷款占比也已迅猛发展至20.9%。天风银行廖志明团队认为,如果这一波信用卡违约潮持续,显然是业务占比较高的银行受损的可能性更高。另外,平安银行近几年信用卡投放较为集中,2016-1H18两年半内,共投放53%,在经济进入下行通道前获客,后续风险可能相对较高,特别是平安在2012-2014期间信用卡不良率曾上行1.52个百分点,没有新的理由认为其风控水平得到了根本的改善,这一次的集中投放,质量也有待观察。招行信用卡增量分布相对平衡,且其不良率历史上稳定性较好,佐证其风控水平较优。
3.4地产债:高收益品种,高票息高波动地产美元债以高收益债为主,票息高但收益率受风险事件影响波动大,18年高收益美元债指数下跌-2.83%。近两年受境内地产债融资压力影响及美元债到期量增加影响,房企美元债发行量明显上行,17、18年分别发行了493及472亿元,受内地楼市调控影响及美国债市收益率整体上行影响,融资成本也明显上行,17、18年平均票面分别上行至6.33%及7.94%。标普债券评级来看,地产美元债以高收益为主,占比43%,无评级占比42%,投资级仅占比15%。发行主体以香港上市的地产主体在香港、新加坡发债为主,其中恒大、佳兆业、碧桂园、万科及龙光等发行规模最大,已累计发行92、86、36、33、30亿美元,平均票面分别为7.89%、8.42%、5.60%、4.43%及6.42%。地产美元债作为典型高收益品种虽然票息高,但受风险事件影响收益率往往出现大幅波动,18年受6、7月及10月一系列美元债违约事件影响,指数下跌幅度最大,全年来看,美元地产债指数,美元地产债投资级指数,美元地产债高收益债指数18年分别下跌-2.30%、-0.92%及-2.83%。
一家中小规模的公募机构则明确向中国证券报记者表示,将集中精力加大在主动权益类资产的投研。“一是被动指数产品的竞争日趋激烈,已成为一片红海,而且被动指数产品需要庞大的技术、人才和资金投入,最终的产出需要相当大的规模,否则容易入不敷出,现阶段不具备这样的资源和实力,也不具备竞争窗口。二是我们在主动权益领域的投研积累、渠道优势和客户维护都较好,我们选择用充足的资源去打造权益投资的拳头产品和明星基金经理。”该基金公司管理人士表示。
资金流向方面,本周以来,场内大单资金也纷纷对快递板块展开了积极布局,期间板块整体呈现大单资金净流入态势,有8只个股受到大单资金追捧。具体来看,苏宁易购期间大单资金净流入居首,达到10995.60万元,外运发展(1975.87万元)、德邦股份(1110.76万元)2只个股也均受到1000万元以上大单资金抢筹,此外,韵达股份(913.47万元)、新宁物流(821.38万元)、申通快递(377.59万元)、圆通速递(221.88万元)、三泰控股(180.70万元)等5只个股期间累计大单资金净流入也均达到100万元以上,上述8只个股合计吸金1.66亿元。
地炼方面,元旦过后,中下游客户或开启节后补货操作,汽油价格或有稳中小涨的可能,幅度或在50-100元/吨,柴油价格因缺乏利好支撑价格将继续回落,幅度或在100元/吨左右。“在目前的市场环境下,1月份柴油价格很有可能继续下跌。”她说。“汽油方面的话,因为需求因素,价格先跌后涨的可能性比较大。”