taimei8888888@gmail.co

1990年，时年33岁的傅军，在历任醴陵市公社党委书记、醴陵市经委副主任、市外贸局局长兼党组书记、湖南省工艺品进出口集团公司副总经理等职后，弃政从商，远赴马来西亚创业。在大马，傅通过中马两国贸易尤其是人造板逐步积累到人生的第一桶金。1992年，怀揣初期的资本积累，傅军归国，并意图通过广西北海进军房地产行业。然而，前一年出台的“24省份房改”政策，令中国首个房地产泡沫正在迅速膨胀。嗅到危险信号的傅择机退出北海。不过，当他转战长沙、株洲等地布局房地产业务的同时，如何摆脱单一业务周期性波动已成为考虑的重点。

我们的观点：期内阿米巴转型对公司传统渠道运营稳定性及效率造成明显影响，致使卫生巾业务显著受损，低于市场及我们预期。短期看，恒安或持续承压于国内外品牌的竞争及转型阵痛，传统渠道优势减弱。然而，我们看好下半年木浆原材料下行对纸巾业务毛利率的改善。此外，公司高端化产品 ASP 及线上销售占比较其竞争者仍有较大提升空间。

据悉，苏州新年首场土拍最终成交额为129亿元。同时，1月11日苏州迎来2019年第2场土拍，共出让4幅地块，其中出让面积最大，也是热度最高的40号地块，经过81轮报价，被龙湖、首开以40.62亿摘得，楼面地价17868元/平方米，溢价率28.87%，值得一提的是，该地块曾在去年的土拍中流拍。

我们预计，2018年以来资金持续流出的局面在2019年将会得到改善，我们预计2019年全年净流入资金超过800亿。上半年资金流出压力犹在，下半年增量资金有望加速入市。1、资金供给端：长期资金入市，融资触底回升（1）公募、私募基金2018年前几个月，公募基金发行火爆，规模较去年同期扩大，但下半年受市场环境影响，基金发行规模明显回落。其中，股票型基金在10月总发行规模近500亿份，主要因为多只央企结构调整ETF发行；另外多只战略配售基金发行导致混合型基金在7月发行规模超过1000亿份。截至2018年11月14日，2018年股票型基金发行近1182亿份，混合型公募基金发行约3007亿份，债券型基金发行约2996亿份，参考各基金的仓位，新发行基金为股市带来增量资金约1413亿份。考虑到老基金的净值变动和申购赎回情况，以各月原有基金的平均单位净值和净申购份额为基础，叠加基金仓位进行估算，原有公募基金净申购规模约-514.5亿元。综合基金发行和净赎回规模，截至2018年11月14日公募基金资金净流入约900亿元。

※定向可转换债券的应用11月8日，赛腾股份公告《发行可转换债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，积极响应证监会支持发行可转债并购重组的政策。公司拟收购菱欧科技100%的股权，交易金额为21000万元，支付对价的方式包括：发行定向可转债（60%，12600万元）、股份支付（10%，2100万元）和现金支付（30%，6300万元）。

业内人士认为，下游电站的频繁交易并不代表光伏行业整体出现了国进民退的趋势。正泰新能源总裁陆川对《财经》记者表示，光伏上中游的制造业板块仍然是民企为主。光伏电站这几年的收益率在下降，所以国企比民企更适合长期持有。而且，国企看中的是集中式大型光伏电站，分布式的小型光伏电站并没有受到国企青睐。